Инвестиционные фонды настроены оптимистично по отношению к акциям банков Вьетнама на фоне стабильных макроэкономических прогнозов

В условиях, когда макроэкономическая ситуация во Вьетнаме демонстрирует признаки стабильности, банковские акции - отрасль, которую часто считают “основой” экономики, - стали одним из самых востребованных среди инвестиционных фондов.

Инвестиционные фонды владеют значительными долями банковских акций

Согласно информации, размещенной на веб-сайтах фондов, банковские или финансовые акции неизменно составляют значительную часть портфелей большинства фондов прямых инвестиций.

Опрос, проведенный инвестором, также выявил множество фондов с активами в банковском/финансовом секторе, превышающими 40% от общего объема активов, в том числе открытый фонд BaoViet Equity Dynamic (BVFED), фонд прямых инвестиций United Vietnam ESG (UVEEF), открытый фонд прямых инвестиций BaoViet Prospect (BVPF), фонд роста Mirae Asset Vietnam Фонд (MAGEFGE), Фонд прямых инвестиций VinaCapital (VEOF) и фонд прямых инвестиций Eastspring Investments Vietnam ESG (EVESG).

Большинство из них составляют фонды с долей участия более 30%, такие как Thanh Cong Growth Fund (TCGF), VCBF Tactical Balanced Fund (VCBF-TBF), DC Dividend Focus Equity Fund (DCDE) и VinaCapital Modern Economy Equity Fund (VMEEF).

Пять акций с наибольшей долей портфеля в фондах прямых инвестиций - это банковские акции, особенно те, которые входят в индекс VN30, который отражает 30 крупнейших "голубых фишек" фондовой биржи Хошимина (HoSE).

В частности, TCB Techcombank, STB Sacombank и CTG Vietinbank входят в пятерку крупнейших активов в портфеле DC Dynamic Securities Fund (DCDS), управляемого Dragon Capital – ведущей иностранной компанией по управлению активами во Вьетнаме.

Аналогичным образом, Vietcombank Fund Management Company Limited (VCBF) - совместное предприятие Vietcombank и американской Franklin Templeton Investments (FTI) - владеет значительными долями в MBB, STB и CTG.

Lighthouse Capital (LHCDF) привлекает внимание тем, что ее крупнейшим портфельным активом является NAB Nam A Bank (HoSE), акции которого не входят в VN30.

Хюинь Хоанг Фуонг, эксперт по инвестиционным финансам, объяснил, что в развивающихся азиатских экономиках, включая Вьетнам, экономический рост в значительной степени зависит от банковского капитала, поскольку рынки капитала еще недостаточно развиты.

По его словам, такая динамика делает банковский сектор основой экономики, а экономический рост тесно связан с расширением кредитования и развитием банковской системы.

Хотя банковская отрасль сталкивается с циклическими препятствиями во время экономических спадов, ее долгосрочная траектория роста остается доминирующей. С 2018 по 2024 год совокупная прибыль 27 банков, зарегистрированных на бирже, выросла на 226,4%, что отражает совокупный годовой темп роста на 21,8%.

Нгуен Дуй Ань (Nguyen Duy Anh), директор по управлению портфелем ценных бумаг VCBF, отметил, что фонды прямых инвестиций оценивают свою доходность по конкретным индексам, таким как VN-Index, который представляет рынок ценных бумаг; VN100, который отслеживает 100 высоколиквидных акций с большой капитализацией; или VN30, в зависимости от их инвестиционных стратегий.

На банковский сектор стабильно приходится от 25% до 40% основных вьетнамских индексов, что делает значительную долю банковских акций в портфелях фондов характерной чертой.

Более того, текущие показатели оценки нескольких банков остаются относительно привлекательными, что потенциально может способствовать росту доходности фондов в краткосрочной перспективе.

Оптимистичный прогноз для банковских акций

Акции банков продемонстрировали значительный рост в 2025 году, сыграв ключевую роль в том, что базовый индекс VN-Index достиг рекордных значений. Данные брокера Vietcap Securities показывают, что акции банков выросли на 25,87% с начала года.

Пять из 10 крупнейших компаний, оказывающих наиболее положительное влияние на VN-индекс, - это банки, в том числе TCB (21,9 пункта), VPB от VPBank (20,73 пункта), MBB (14,85 пункта), CTG (12,34 пункта) и SHB от Коммерческого акционерного банка Сайгон-Ханой (8,76 пункта)..

Заглядывая в будущее, Фуонг ожидает, что прибыль банка во втором полугодии останется стабильной, что окажет существенную поддержку общему росту рыночной прибыли. Этот прогноз подтверждается быстрым ростом кредитования в целом по отрасли на 9,9% в первом полугодии, а также снижением давления на чистую процентную маржу (NIM), которая, по прогнозам, не будет снижаться в дальнейшем.

Фуонг считает, что давление во втором полугодии не будет значительным, поскольку предварительные коммерческие результаты банков показывают тенденцию к улучшению во втором квартале. Следовательно, прогнозируется, что NIM во втором полугодии снизится менее резко в годовом исчислении по сравнению с первым полугодием.

“Таким образом, я полагаю, что доходы банковского сектора во второй половине 2025 года будут демонстрировать устойчивый рост, хотя и с некоторой дифференциацией. Банки с более низким качеством активов могут выиграть от усилий по восстановлению, в то время как государственные банки могут добиться улучшения результатов, несмотря на значительные затраты на поддержку экономики”.

Между тем, Дуй Ань отметил, что неравенство в прибылях банковского сектора сохранится до конца года, как видно из первого полугодия. Однако он ожидает, что этот разрыв сократится по мере того, как крупные банки изменят свои бизнес-стратегии, чтобы лучше соответствовать рыночным условиям, а также по мере постепенного восстановления сектора малого и среднего бизнеса.

Предлагая инвесторам рекомендации по выбору банковских акций, эксперты подчеркивали, что основное внимание следует уделять крупным банкам с высокой ликвидностью, высококачественными активами и устойчивым ростом прибыли.

Фуонг изложил ключевые критерии, которые фонды учитывают при выборе банковских акций, отметив, что предпочтение отдается крупным банкам из-за их высокой ликвидности, большей представленности в секторе и явных конкурентных преимуществ.

Качество активов и их перспективы на будущее также тщательно отслеживаются при составлении списков наблюдения. Рост прибыли играет жизненно важную роль в распределении портфеля и восстановлении баланса между банковскими акциями.

Кроме того, Anh из VCBF порекомендовал инвесторам сосредоточиться на банках, лидирующих в области внедрения технологий в свои бизнес-модели, от удовлетворения потребностей клиентов и удержания персонала до создания комплексных экосистем, которые позволяют клиентам обрабатывать все транзакции через банковское приложение.

Он также предлагает проводить мониторинг банков с сильными командами продаж и диверсифицированными финансовыми услугами, что позволит им генерировать потоки непроцентных доходов.

Источник: The Investor

• Moody's Ratings подтверждает рейтинг Вьетнама на уровне Ba2 и сохраняет стабильный прогноз

• Вьетнам получил одобрение на экспорт замороженного дуриана и свежих кокосов в Китай

• Вьетнам - крупнейшая страна-поставщик обуви Adidas

• Экспорт риса и перца из Вьетнама в Китай резко упал в январе-июле

• Экспорт из Вьетнама в Россию вырос на 46%