Как Jardine Matheson расширяет свое присутствие во Вьетнаме

После скромных финансовых вложений в 2008 году Jardine Matheson, диверсифицированная инвестиционная компания, ориентированная на Азию, базирующаяся на Бермудских островах, неуклонно расширяет свое влияние во Вьетнаме, одной из самых быстрорастущих экономик Юго-Восточной Азии.

Стратегическая доля в Thaco

Компания Jardine Matheson начала свой путь с Truong Hai Auto Corporation (Thaco) в июле 2008 года, когда ее сингапурская дочерняя компания Jardine Cycle & Carriage Limited (JC&C) приобрела 20% акций вьетнамской компании за 77 миллионов долларов, что на тот момент оценивало Thaco в 385 миллионов долларов.

В 2019 году JC&C увеличила долю владения до 26,6%, что соответствует текущему уровню, приобретя 30,3 млн дополнительных акций по цене 128 500 донгов (4,93 доллара США) за акцию на общую сумму 3,9 трлн донгов (170 млн долларов США). В результате сделки стоимость компании Thaco выросла примерно до 9 миллиардов долларов.

В 2023 году JC&C еще больше углубила партнерство, инвестировав еще 8,68 трлн вонгов (около 350 млн долларов) в конвертируемые облигации сроком на 60 месяцев. Когда срок погашения облигаций истечет 14 ноября 2028 года, у JC&C будет возможность потребовать от Thaco выкупить их все или часть, начиная с публикации аудированной консолидированной финансовой отчетности компании за 2027 год.

Хотя цена конвертации остается неизвестной, председатель правления Thaco Чан Ба Зыонг недавно сообщил в письме акционерам, что согласованная стоимость конвертации в 20 раз превышает консолидированную прибыль Thaco за 2027 год.

Thaco является одним из крупнейших частных многоотраслевых конгломератов во Вьетнаме. Ее бизнес включает в себя автомобилестроение, сельское хозяйство, инвестиционно-строительную деятельность, коммерцию, логистику и вспомогательную механику.

Недавно группа предложила инвестировать в проект высокоскоростной железной дороги Север-Юг во Вьетнаме, следуя аналогичному предложению от тяжеловесной Vingroup.

В предложении, представленном премьер-министру Фам Минь Чину 26 мая, компания Thaco заявила, что из инвестиционного капитала в размере 61,35 миллиарда долларов 20% будет получено за счет собственного капитала, а остальное - за счет иностранных и внутренних займов. Стоимость не включает компенсацию и расходы на переселение, которые относятся к отдельному проекту, осуществляемому государством.

От торговли в Китае до создания конгломерата powerhouse

Компания Jardine, Matheson & Co была основана в 1832 году двумя шотландцами, первоначально как торговая компания в Гуанчжоу, Китай. В 1944 году компания перенесла свою штаб-квартиру в Гонконг и с тех пор превратилась в один из крупнейших конгломератов в Азии.

Сегодня портфель Jardine Matheson охватывает несколько секторов: автомобилестроение, строительство, энергетику, горнодобывающую промышленность, финансы, недвижимость, розничную торговлю, продукты питания и напитки, а также гостиничный бизнес. Основными рынками сбыта компании являются Китай, Индонезия, Сингапур и Вьетнам.

Укрепляя свои позиции во Вьетнаме

В дополнение к своей доле в Thaco, JC&C инвестировала в несколько вьетнамских компаний, котирующихся на бирже, например, владеет 41,4% акций Refrigeration Electrical Engineering Corporation (REE) и 10,6% акций молочного гиганта Vinamilk. JC&C также была крупным акционером Азиатского коммерческого банка (ACB), пока он не вышел из состава группы в конце 2017 года.

Согласно годовому отчету JC&C за 2024 год, инвестиции в Thaco, REE и Vinamilk в совокупности принесли компании прибыль в размере 102,8 млн долларов, при этом Thaco внесла наибольший вклад (38%), за ней следуют Vinamilk (33%) и REE (29%).

Более широкий портфель проектов в Юго-Восточной Азии

В Индонезии JC&C владеет долями в Astra, крупной многопрофильной группе компаний, и Tunas Ridean, крупном дистрибьюторе автомобилей. Она также владеет компанией Cycle & Carriage, которая управляет сетью дистрибуции автомобилей в Сингапуре и Малайзии, и владеет 0,1% акций Toyota Motor Corporation по всему миру.

Что касается рынка, то на долю Индонезии пришлось 87% базовой прибыли JC&C за 2024 год (1,1 млрд долларов), за ней следует Вьетнам (9%), остальные 4% приходится на другие страны.

В отраслевом разрезе лидировал автомобильный сектор с 35% прибыли, за которым следовали промышленное оборудование и горнодобывающая промышленность (30,4%) и финансовые услуги (20,9%). Доля других сегментов составила от 1,3% до 5%.

В 2024 году выручка JC&C составила 22,3 миллиарда долларов, не изменившись по сравнению с 2023 годом, и прибыль после уплаты налогов составила 2,55 миллиарда долларов, что на 14,3% меньше, чем в прошлом году.

По состоянию на март 2025 года Jardine Strategic Singapore Pte Ltd - полностью принадлежащая дочерняя компания Jardine Matheson Holdings - владела 84,99% акций JC&C. В число других институциональных акционеров входят Citibank Nominees Singapore Pte Ltd, HSBC (Сингапур) Номинанты Pte Ltd, Raffles Nominees (Pte.) Limited и DBS Nominees (Private) Limited.

Выход за рамки финансов: F&B, розничная торговля и элитная недвижимость

Присутствие Jardine Matheson во Вьетнаме выходит далеко за рамки финансовых инвестиций.

В сфере продуктов питания и напитков ресторанная группа Jardine (JRG) - подразделение Jardine Pacific - владеет 25% акций KFC Vietnam, одной из ведущих сетей быстрого питания в стране. JRG также управляет магазинами Pizza Hut по франчайзинговой модели.

Компания Maxim's Caterings, на 50% принадлежащая Dairy Farm (еще одному подразделению Jardine), является франчайзинговым партнером Starbucks во Вьетнаме. Компания Maxim's, основанная в 2000 году в Гонконге, также представляет Starbucks в Камбодже, Гонконге, Макао и Сингапуре.

В сфере розничной торговли Dairy Farm инвестировала в сети здравоохранения и личной гигиены Guardian и Giant. Guardian Vietnam управляет 99 магазинами в таких крупных городах, как Хошимин, Ханой и Дананг, предлагая более 500 международных брендов.

В секторе недвижимости премиум-класса, через компанию Hongkong Land, Jardine Matheson владеет двумя офисными зданиями в центре Ханоя: 63 Ly Thai To Building и Central Building на улице Хай Ба Чынг, 31.

В 2015 году Hongkong Land в партнерстве с SonKim Land совместно разработали проект элитного жилого комплекса Nassim в Тхао Дьене, район 2, Хошимин Сити. Комплекс включает в себя 238 высококлассных апартаментов и пентхаусов.

Позднее, в 2017 году, компания Hongkong Land стала партнером местного девелопера инфраструктуры CII в разработке элитного проекта Thu Thiem River Park на 1140 квартир с планируемыми инвестициями в размере более 400 миллионов долларов в новом городском районе Тхутхием. Джардин покинул проект менее чем через год после анонса.

Источник: The Investor

• McDermott заключила контракт на $1 млрд на проект по разработке газовых месторождений во Вьетнаме

• Японский ритейлер Aeon построит торговый центр во вьетнамской провинции Намдинь

• Китайская компания JA Solar одобрила вложение дополнительных $378 млн в северный Вьетнам

• Австралийская Blackstone продолжит реализацию плана по редкоземельным элементам во Вьетнаме, несмотря на арест партнера

• Электростанция по переработке отходов мощностью 6,1 МВт с корейскими инвестициями открыта на севере Вьетнама