Вьетнам пересматривает правила рынка ценных бумаг, чтобы привлечь иностранные инвестиции

Вьетнам укрепит правовую базу для клиринга с центральным контрагентом (CCP) на рынке ценных бумаг, и 31 декабря 2027 года будет установлен последний срок для внедрения этого механизма.

Это включено в правительственный указ 245/2025/ND-CP, опубликованный в прошлый четверг, который вносит изменения и дополнения в Указ 155/2020/ND-CP, в котором подробно описывается применение некоторых статей Закона о ценных бумагах.

Издание этого указа рассматривается как ключевой шаг на пути привлечения иностранного капитала и мобилизации ресурсов для стимулирования экономического развития страны.

Министерство финансов сообщило, что одним из его основных недавних усилий совместно с Государственной комиссией по ценным бумагам было устранение требований о предварительном финансировании при торговле ценными бумагами для иностранных инвесторов.

Оно включило в Циркуляр 68/2024/TT-BTC от 18 сентября 2024 года и Циркуляр 18/2025/TT-BTC от 26 апреля 2025 года положения, позволяющие иностранным юридическим лицам инвестировать в рынок ценных бумаг Вьетнама для покупки акций, не имея достаточных средств на момент размещения заказа.

Как отражено в Указе 245, министерство представило правительству отчет о новых положениях, направленных на укрепление правовой базы механизма кассовой ответственности, включая создание дочернего предприятия для выполнения функций кассовой ответственности.

В частности, эти положения позволяют дочерней компании Вьетнамской депозитарно-клиринговой корпорации по ценным бумагам (VSDC) осуществлять клиринг и определять платежные обязательства в рамках механизма CCP, назначенного VSDC.

Дочерняя компания также будет выделять 5% от своего годового дохода от операционной деятельности на формирование фонда предотвращения рисков для управления операционными рисками - ключевой меры предосторожности, гарантирующей полное урегулирование сделок с недостаточными средствами.

Измененный указ дополнительно разъясняет положения некоторых соответствующих законов, позволяя коммерческим банкам и филиалам иностранных банков участвовать в качестве клиринговых участников на наличном рынке.

Банки-кастодианы, которые не являются участниками клиринга, по-прежнему могут участвовать в системе CCP для облегчения маржирования и расчетов по ценным бумагам, обеспечивая сохранность активов иностранных инвесторов.

Крайний срок внедрения механизма CCP - 31 декабря 2027 года. Однако, согласно графику внедрения, опубликованному SSC 18 июля 2025 года, ожидается, что механизм CCP для наличного рынка будет запущен раньше, начиная с 1 квартала 2027 года.

Активизация усилий по привлечению иностранных инвесторов

Декрет 245 также добавляет положения о документации для идентификации иностранных профессиональных инвесторов, приведении ее в соответствие с документами, выданными за рубежом, и упрощении участия иностранных инвесторов в частных размещениях и эмиссии ценных бумаг.

Срок, в течение которого ценные бумаги могут начать торговаться после утверждения фондовой биржей их листинга, сокращен с 90 до 30 дней.

Ожидается, что эти изменения сократят время на листинг и торговлю ценными бумагами на три-шесть месяцев по сравнению с текущей практикой, улучшат защиту интересов инвесторов за счет более раннего выхода на рынок и повысят привлекательность первичных публичных размещений (IPO) как для отечественных, так и для иностранных инвесторов.

Защита торговых прав иностранных акционеров.

Декрет 245 отменяет положение Декрета 155, которое позволяло собранию акционеров или уставу публичной компании устанавливать максимальный уровень владения иностранными активами ниже установленных законом или международных пределов. Публичные компании, которые ранее заявляли о таком ограничении, могут либо сохранить его, либо постепенно повысить до установленного законом максимума.

Публичные компании должны уведомить о своем максимальном количестве иностранных акционеров в течение 12 месяцев после вступления в силу Указа 245. В настоящее время многие из них еще не завершили этот процесс, поэтому рынок не в полной мере отражает ограничения на иностранную собственность.

Поправки направлены на более эффективную защиту прав иностранных акционеров на покупку и продажу акций как на первичном, так и на вторичном рынках, соблюдение максимального доступа к рынку, разрешенного инвестиционным законодательством, и снижение рисков для иностранных инвесторов в ситуациях, характерных для конкретной компании.

Упрощение процедур выдачи торговых кодов иностранным инвесторам

В соответствии с Декретом 245, VSDC теперь может выдавать подтверждения ESTC (код электронной торговли ценными бумагами) членам кастодиана, которые уведомляют иностранных инвесторов в течение одного рабочего дня с момента получения декларации, без представления бумажных документов для получения официального торгового кода, как это требовалось ранее.

Согласно новым правилам, иностранные инвесторы могут торговать сразу после получения ESTC, что соответствует международной практике.

Это позволяет иностранным фирмам по управлению фондами получать два торговых кода

Измененный указ позволяет этим управляющим фондами, инвестирующим в фондовый рынок Вьетнама, получать один торговый код для собственных операций компании и другой для управления сделками клиентов, аналогично иностранным компаниям, инвестирующим в ценные бумаги во Вьетнаме.

Такая настройка оптимизирует внутреннее управление и мониторинг за счет разделения различных видов деятельности (собственная торговля и управление торговлей клиентов) и закладывает основу для внедрения модели общего торгового счета (OTA) в соответствии с международной практикой.

Повышение информационной прозрачности

Указ 245 вводит ряд положений, соответствующих международной практике, таких как требование о том, чтобы публично размещаемые корпоративные облигации имели кредитный рейтинг, и позволяет компаниям использовать рейтинги авторитетных международных агентств, таких как Moody's, Standard & Poor's и Fitch Ratings.

Это также расширяет круг организаций, имеющих право на андеррайтинг публично размещаемых корпоративных облигаций, включая не только кредитные учреждения и филиалы иностранных банков, но и иностранные финансовые учреждения и международные финансовые организации.

Декрет добавляет положения об ответственности публичных компаний за выплату дивидендов, пересматривает некоторые правила корпоративного управления для ограничения конфликта интересов и устанавливает требования к отчетности и раскрытию информации об использовании средств, привлеченных в результате размещения или эмиссии ценных бумаг, в тех случаях, когда капитал используется не по назначению.

Закон также вносит изменения в правила, касающиеся прав инвесторов в случае замораживания счетов с ценными бумагами или запрета торговли ими.

Эти меры направлены на повышение прозрачности деятельности на рынке ценных бумаг и фондовом рынке и более эффективную защиту законных прав и интересов инвесторов.

Источник: The Investor

• Европейский инвестиционный фонд оценил «перечного короля» Фук Синя в $320 млн.

• Nestlé инвестирует $100 млн в расширение производства во Вьетнаме

• Вьетнамская компания Be привлекла $30 млн от местного брокера VPBank Securities

• Корейское предприятие планирует построить логистический центр стоимостью $14 млн на юге Вьетнама

• Китайский гигант электроники Goertek инвестирует $280 млн во вьетнамскую провинцию Бакнинь